红枣无音问面运行，盘面因资金扰动回落

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　　广发期货磋磨  证监许可【2011】1292号

　　王泽辉  Z0019938  2025年9月5日 星期五

　　当天行情：摈弃9月4日下昼收盘，红枣期货主力合约CJ2601收盘价为10910元/吨，跌幅达3.75%，成交量265065手，抓仓量136325，日增-393。阶段性利多出尽重叠资金影响，盘面承压回落。

　　交游逻辑：

　　自8月上旬红枣因减产炒作拉涨至阶段性高位亦然阻力位11825元/吨，便插足高位轰动所在。8月中旬后，红枣行将插足上糖阶段，主要关切降雨天气影响，面前来看，天气等音问面无彰着提振，较为泛泛，现货端价钱小幅下滑，略有益空；资金端波动加重，据文采财经数据败露，9月4日红枣开仓1小时空头增仓约6988手，以至主力合约2601大幅下挫，收盘前一小时空头减仓6611手，属日内短线资金扰动，最终使盘面主力合约下落3.75%。

　　基本面情况：

　　供应方面，红枣减产趋势基本定性，但减产幅度仍有不对。据Mysteel初步预测，新季产量在56-62万吨，较2024年度的70-75万吨下降约20-25%，但从产量来讲，处于较正常水平，红枣高涨受限且已反应至盘面；若最终产量超预期减产，盘面存在进一步高涨契机。

　　库存方面，旧季红枣库存较高，据Mysteel农居品调研数据统计本周36家样本点物理库存在9410吨，较上周减少46吨，环比减少0.49%，同比加多76.45%，样本点库存小幅下降但仍处近几年高位水平，去库进度较为逐渐。社会库存方面，据钢联预测，按正常消耗水平来看，最终旧季库存约剩30-35万吨。

　　需求方面，市集泊车区到货量少许，卑鄙采购积极性一般，举座成交氛围清淡，现货价钱小幅松动。抓货商心态出现彰着分化，部分积极出货以回笼资金，部分则存惜售心思、不雅望后市。供需矛盾尚未赢得灵验缓解，市集仍处于动态均衡中寻求标的的状况。

　　后市揣度：

　　揣度后市，面前红枣市集处于“新旧季轮换”时分，市集热情与价钱走势较为复杂，多空博弈加重。现在减产定性但幅度存疑，9月份正处红枣上糖期，降雨情况将获胜影响红枣质地，且市集对开秤价也存在一定较好预期，后续仍存高涨运行。不外近期未发现天气端非常，音问面较为泛泛，关切后续天气及节日提振成果，短线操行动主。

　　王泽辉  Z0019938

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背负剪辑：李铁民